沪深300股指期现货市场时变信息溢出因果检验 ------ 基于时变DCC-GARCH-Hong方法和LRSM断点检验

朱莉,陈占寿,刘向丽,杨晓光

系统科学与数学 ›› 2020, Vol. 40 ›› Issue (11) : 1901-1917.

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系统科学与数学 ›› 2020, Vol. 40 ›› Issue (11) : 1901-1917. DOI: 10.12341/jssms14009
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沪深300股指期现货市场时变信息溢出因果检验 ------ 基于时变DCC-GARCH-Hong方法和LRSM断点检验

    朱莉1,2,陈占寿3,刘向丽4,杨晓光2
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摘要

运用DCC-GARCH-Hong因果检验研究了2010年4月16日-- 2019年3月11日沪深300股指期现货市场均值和波动率溢出的时变性,采用LRSM断点检验把市场分为不同的阶段,考察了不同阶段信息溢出统计量的特征,研究结果表明: 1)从单向溢出强度来看,在均值单向溢出中现货市场占主导地位,在波动率单向溢出中期货市场占主导地位. 2)从同期(当期)溢出的角度来看,不管是均值溢出还是波动率溢出,两个市场均具有高效率. 3)从时段上的单向溢出效果看, 期现货市场对投资者关注力的吸引程度影响着信息溢出的走势: 当期货市场受到较大关注的时候,比如期货市场刚推出,以及快牛和股灾时期市场波动性很大的时候,这期间期货市场更容易引起投资者关注,期现货市场的信息溢出程度高; 而在现货市场投资机会较好时,比如新股集中发行、转融券制度实施、股指期货管制型政策实施阶段, 两个市场的信息溢出效率就大大降低了.

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朱莉 , 陈占寿 , 刘向丽 , 杨晓光. 沪深300股指期现货市场时变信息溢出因果检验 ------ 基于时变DCC-GARCH-Hong方法和LRSM断点检验. 系统科学与数学, 2020, 40(11): 1901-1917. https://doi.org/10.12341/jssms14009
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